Swap de taux fixe contre variable
Échangez intérêts fixes et variables sur un notionnel dans une seule devise. Suivez valeur ouverte, coupons finalisés et valeur distincte des flux contractuels futurs.
Fonctionnement
Choisissez recevoir ou payer fixe. L’indice variable détermine fréquences, bases de calcul, calendriers et décalages standard. Les coupons à terme utilisent leur fixing ; les coupons overnight composent les observations quotidiennes. Les montants restants utilisent projection et actualisation, avec approximations autorisées signalées.
Propriétés importantes
- Devise et notionnel positif
- Recevoir ou payer fixe
- Taux fixe annuel et spread variable facultatif
- Indice compatible et convention système
- Dates de transaction, début et échéance
Payoff : le résultat du contrat
Pour recevoir fixe, chaque coupon contribue intérêts fixes moins intérêts variables, spread inclus. Payer fixe inverse le signe. Les montants ouverts sont actualisés ; les coupons finalisés entrent dans le P&L réalisé. Le NPV combine les deux ; la valeur des flux futurs reste une mesure distincte fondée sur les dates de paiement.
Un exemple simple
Supposons 1 000 000 USD, fixe reçu à 4 %, variable à 3,5 %, spread nul et fraction d’année 0,5 pour les deux jambes. Le coupon net finalisé vaut 1 000 000 × (4 % − 3,5 %) × 0,5 = 2 500 USD, avant actualisation éventuelle d’un coupon ouvert.
Ces montants illustratifs sont hors frais et conversion de devises. Le payoff est distinct de la valeur de l’instrument avant son échéance.
Cycle de vie
- Création du contrat
- Prise d’effet
- Fixings et coupons successifs
- Derniers coupons finalisés
- Créer le swap avec sa prise d’effet, son échéance, son taux fixe et son indice variable ; la convention définit l’échéancier des coupons.
- Pendant le contrat, les fixings successifs de l’indice déterminent les coupons variables. Ce sont des observations, pas des exercices partiels ni des clôtures manuelles de position.
- Chaque coupon devient réalisé lorsque ses fixings requis sont exacts et définitifs ; les coupons suivants restent ouverts. Un taux estimé ou provisoire ne finalise pas un coupon.
- Les dernières observations requises achèvent le cycle. La réalisation ne confirme pas le paiement : un coupon finalisé peut avoir une date de paiement contractuelle ultérieure.
Cet instrument dans OTCValue
La couverture dépend des indices activés et des courbes/fixings utilisables. Il s’agit d’un swap monodevise à notionnel constant, sans amortissement personnalisé ni change de devises. Réalisé ne signifie pas payé. N’ajoutez pas la valeur des flux futurs au P&L réalisé : un coupon peut figurer dans les deux. Les paiements effectifs ne sont pas suivis.