Strip d'options quotidiennes sur matière première
Valorisez une succession de calls ou puts quotidiens sur un même Future, avec quantités égales et barrières facultatives observées au settlement.
Fonctionnement
La quantité est répartie également entre jours de fixing ouverts, chacun avec son propre payoff. Les payoffs positifs s'additionnent. Une barrière haute ou basse, activante ou désactivante, peut s'appliquer indépendamment par fixing ou cumulativement dès son premier toucher.
Propriétés importantes
- Achat ou vente, call ou put et quantité totale
- Un Future coté précis et un strike positif
- Début et fin de fixing, au plus tard à l'échéance du Future
- Calendrier déterminant le nombre de quantités journalières égales
- Barrière facultative : type, niveau positif et mode d'application
- Prime initiale facultative, distincte des payoffs journaliers
Payoff : le résultat du contrat
Pour des calls achetés, chaque jour actif contribue (quantité totale ÷ nombre de fixings) × max(settlement du jour − strike, 0). Les puts inversent l'écart de prix ; les ventes inversent le signe. Additionnez les montants journaliers, puis considérez séparément la prime initiale.
Un exemple simple
Un strip acheté sans barrière couvre 90 unités sur trois jours. Strike 200 EUR, settlements 190, 210 et 230 EUR : le payoff des calls vaut 30 × (0 + 10 + 30) = 1 200 EUR. Après une prime distincte de 90 EUR, le P&L total vaut 1 110 EUR ; la vente donne −1 110 EUR.
Ces montants illustratifs sont hors frais et conversion de devises. Le payoff est distinct de la valeur de l’instrument avant son échéance.
Cycle de vie
- Création du contrat
- Observations quotidiennes des prix
- Réalisation progressive
- Toutes les composantes finalisées
- Créer le strip avec son calendrier de fixing, sa quantité totale et sa barrière éventuelle ; la quantité est répartie également entre les jours de fixing.
- Chaque jour, l’observation contractuelle du prix détermine le payoff de l’option du jour. Ce sont des fixings de prix successifs, pas des exercices saisis par l’utilisateur ni des instructions de clôture du strip entier.
- Chaque payoff quotidien exactement déterminé devient réalisé. Les jours futurs actifs conservent leur exposition ; le payoff du jour reste estimé tant que son cours de règlement exact manque.
- Une barrière désactivante cumulative peut annuler l’exposition restante avant que le contrat soit marqué entièrement final. Ces observations ne génèrent aucune position Future.
- En fin de période, la finalisation exige les observations nécessaires pour déterminer toutes les composantes. Un fixing seul ne clôt pas le strip ; un prix final requis manquant laisse la finalisation en attente.
Cet instrument dans OTCValue
Les fixings passés exigent des settlements exacts. Les barrières sont observées uniquement aux settlements de fixing, pas en continu. Les jambes indépendantes restantes sont valorisées analytiquement ; les barrières cumulatives par simulation. L'hypothèse de volatilité constante est déclarée. Il s'agit d'une somme de payoffs quotidiens, pas d'une option sur moyenne ; le réalisé ne suit pas les paiements.