Serie de opciones diarias sobre materia prima
Valore una secuencia de calls o puts diarias sobre un mismo futuro, con cantidades diarias iguales y barreras opcionales observadas en la liquidación.
Cómo funciona
La cantidad se reparte por igual entre los días abiertos de fijación, cada uno con su propio resultado. Los resultados positivos se suman. Una barrera superior o inferior, activante o desactivante, puede aplicarse por fijación o acumulativamente desde el primer toque.
Características principales
- Compra o venta, call o put y cantidad total
- Un futuro cotizado concreto y strike positivo
- Inicio y fin de fijación, no posteriores al vencimiento del futuro
- Calendario que determina las cantidades diarias iguales
- Barrera opcional: tipo, nivel positivo y modo de aplicación
- Prima inicial opcional, separada de los resultados diarios
Payoff: el resultado del contrato
Para calls compradas, cada día activo aporta (cantidad total ÷ número de fijaciones) × max(liquidación diaria − strike, 0). Las puts invierten la diferencia de precios; las ventas, el signo. Sume los importes diarios y considere la prima inicial por separado.
Un ejemplo sencillo
Una serie de calls compradas sin barrera cubre 90 unidades en tres días. Strike de 200 EUR y liquidaciones de 190, 210 y 230 EUR dan 30 × (0 + 10 + 30) = 1.200 EUR. Tras una prima separada de 90 EUR quedan 1.110 EUR de P&L total; la venta da −1.110 EUR.
Los importes ilustrativos excluyen gastos y conversión de divisas. El payoff es distinto del valor del instrumento antes del vencimiento.
Ciclo de vida
- Creación del contrato
- Observaciones diarias de precios
- Realización progresiva
- Todas las partes finalizadas
- Crear el strip con calendario, cantidad total y barrera opcional; la cantidad se reparte por igual entre los días.
- Cada día, la observación contractual determina el payoff de su opción. Son fixings sucesivos de precios, no ejercicios del usuario ni instrucciones para cerrar todo el strip.
- Cada payoff diario determinado exactamente se realiza. Los días futuros activos mantienen exposición; hoy sigue estimado mientras falte su liquidación exacta.
- Una barrera desactivante acumulativa puede eliminar la exposición restante antes de que el contrato sea totalmente final. Las observaciones no generan posiciones de futuros.
- Al final, se necesitan las observaciones que determinen todas las partes. Un fixing solo no cierra el strip; un precio final requerido ausente deja la finalización pendiente.
Este instrumento en OTCValue
Las fijaciones pasadas exigen liquidaciones exactas. Las barreras se observan solo en las liquidaciones de fijación, no continuamente. Las patas independientes restantes se valoran analíticamente; las barreras acumulativas, mediante simulación. Se declara la hipótesis de volatilidad constante. Es una suma de resultados diarios, no una opción sobre la media; los importes realizados no siguen pagos.