Strip di opzioni giornaliere su materia prima
Valuta una sequenza di call o put giornaliere sullo stesso future, con quantità giornaliere uguali e barriere facoltative osservate al settlement.
Come funziona
La quantità è ripartita equamente tra i giorni di fixing aperti, ciascuno con il proprio payoff. I payoff positivi si sommano. Una barriera alta o bassa, attivante o disattivante, può applicarsi per fixing o cumulativamente dal primo tocco.
Caratteristiche principali
- Acquisto o vendita, call o put e quantità totale
- Un future quotato preciso e strike positivo
- Inizio e fine fixing entro la scadenza del future
- Calendario che determina le quantità giornaliere uguali
- Barriera facoltativa: tipo, livello positivo e modalità di applicazione
- Premio iniziale facoltativo, distinto dai payoff giornalieri
Payoff: il risultato del contratto
Per call acquistate, ogni giorno attivo contribuisce (quantità totale ÷ numero di fixing) × max(settlement giornaliero − strike, 0). Le put invertono la differenza di prezzo; le vendite, il segno. Somma gli importi giornalieri e considera separatamente il premio iniziale.
Un esempio semplice
Uno strip di call acquistate senza barriera copre 90 unità in tre giorni: 30 al giorno. Con strike di 200 EUR e settlement di 190, 210 e 230 EUR, il payoff è 30 × (0 + 10 + 30) = 1.200 EUR. Un premio separato di 90 EUR lascia 1.110 EUR di P&L totale; la vendita dà −1.110 EUR.
Gli importi illustrativi escludono costi e conversioni valutarie. Il payoff è distinto dal valore dello strumento prima della scadenza.
Ciclo di vita
- Creazione del contratto
- Osservazioni giornaliere dei prezzi
- Realizzo progressivo
- Tutte le componenti definitive
- Creare lo strip con calendario, quantità totale e barriera facoltativa; la quantità è ripartita equamente tra i giorni.
- Ogni giorno l’osservazione contrattuale determina il payoff della sua opzione. Sono fixing di prezzi successivi, non esercizi dell’utente o istruzioni di chiusura dell’intero strip.
- Ogni payoff giornaliero determinato esattamente diventa realizzato. I giorni futuri attivi mantengono esposizione; oggi resta stimato finché manca il regolamento esatto.
- Una barriera knock-out cumulativa può eliminare l’esposizione residua prima della finalizzazione completa. Le osservazioni non generano posizioni Futures.
- Alla fine servono le osservazioni che determinino tutte le componenti. Un solo fixing non chiude lo strip; un prezzo finale richiesto mancante lascia la finalizzazione sospesa.
Questo strumento in OTCValue
I fixing passati richiedono settlement esatti. Le barriere sono osservate solo ai settlement di fixing, non continuamente. Le componenti indipendenti residue sono valutate analiticamente; le barriere cumulative mediante simulazione. L'ipotesi di volatilità costante è dichiarata. È una somma di payoff giornalieri, non un'opzione sulla media; gli importi realizzati non seguono i pagamenti.