Option de change vanille américaine
Un Call ou Put de change avec droit d’exercice anticipé. Enregistrez exercices et assignations partiels ou complets et valorisez séparément la quantité restante.
Fonctionnement
Call/Put définit le droit sur la devise de base ; Achat/Vente distingue détenteur et vendeur. OTCValue valorise le solde par arbre binomial CRR avec spot, forward, actualisation et volatilité implicite. Le modèle compare exercice et continuation sans enregistrer automatiquement un exercice réel.
Propriétés importantes
- Paire et notionnel en devise de base
- Call/Put et achat/vente
- Strike, date de transaction et échéance
- Prime facultative et sa devise
- Quantité exercée, date effective et taux accepté
Payoff : le résultat du contrat
Chaque Call acheté exercé réalise quantité × max(taux accepté − strike, 0) ; un Put utilise max(strike − taux accepté, 0). La vente inverse le signe. Le NPV combine réalisé et valeur du solde. La prime enregistrée affecte séparément le P&L total.
Un exemple simple
Un Call acheté de 100 000 EUR a un strike de 1,10 USD par EUR. Exercer 40 000 EUR au taux accepté de 1,14 réalise 1 600 USD. Il reste 60 000 EUR ouverts ; leur valeur et la prime doivent encore être intégrées au P&L total.
Ces montants illustratifs sont hors frais et conversion de devises. Le payoff est distinct de la valeur de l’instrument avant son échéance.
Cycle de vie
- Création du contrat
- Période d’exercice
- Un ou plusieurs exercices / assignations
- Traitement du solde à l’échéance
Effet d’un exercice ou d’une assignation
Quantité partielle
L’événement réalise son résultat. Le solde reste ouvert et peut faire l’objet d’autres exercices ou assignations.
Tout le solde
Il ne reste plus de quantité d’option ouverte. L’exercice de change réalise un résultat monétaire sans créer de position en devises.
- Créer l’option et valoriser sa quantité ouverte pendant la période d’exercice.
- L’acheteur peut enregistrer des exercices et le vendeur des assignations, sur tout ou partie du notionnel disponible. Plusieurs événements partiels sont possibles ; chacun réalise son résultat et réduit le solde.
- Un exercice ou une assignation totale ne laisse plus de quantité d’option ouverte. Les événements partiels laissent un solde exposé au marché ; aucune position en devises n’est créée.
- Les corrections et annulations conservent l’historique et recalculent la quantité restante et les résultats.
- À l’échéance, le solde éventuel nécessite le taux terminal exact pour la valorisation finale. Le calcul ne crée pas lui-même d’événement d’exercice et n’envoie pas d’instruction à une contrepartie.
Cet instrument dans OTCValue
Dates et quantités sont contrôlées face au contrat et aux événements existants. La valorisation dépend des données et de la volatilité. Sans exercice enregistré, le solde reste ouvert jusqu’à échéance. Le réalisé ne confirme ni livraison ni paiement ; OTCValue n’envoie pas d’instruction d’exercice à une contrepartie.