Rohstoff-Basis-Swap
Bewerten Sie die durchschnittliche Differenz zweier Rohstoffreferenzen gegenüber einer vertraglichen Basis und verfolgen Sie feststehende und offene Komponenten getrennt.
Funktionsweise
Ein Basis-Swap bezieht sich auf relative Preise statt auf einen einzelnen absoluten Rohstoffpreis. Jede Referenz kann unabhängig eine Organisationsnotierung oder ein börsengehandelter Future sein. Beide verwenden dieselben Beobachtungstage; jede tägliche Preisdifferenz geht gleichgewichtet in das Vertragsergebnis ein.
Wichtige Vertragsmerkmale
- Kauf oder Verkauf und Gesamtmenge
- Referenz A und Referenz B mit jeweils eigener Preisquelle
- Genau übereinstimmende Währung und Rohstoffeinheit
- Gemeinsamer Durchschnittszeitraum und Fixing-Kalender
- Vertragliche Basis K, positiv, null oder negativ
Payoff: das vertragliche Ergebnis
Beim Kauf gilt Menge × (Durchschnitt von A − B − K); beim Verkauf kehrt sich das Vorzeichen um. Die Menge wird gleichmäßig auf die Fixing-Tage verteilt. Vor Periodenende werden die Komponenten diskontiert und endgültig bestimmte Beträge von der verbleibenden offenen Position getrennt.
Ein einfaches Beispiel
Bei einem Kauf von 100 Einheiten beträgt der Durchschnitt A 220 EUR und B 205 EUR. Mit K = 10 EUR je Einheit ergibt sich 100 × (220 − 205 − 10) = 500 EUR. Der entsprechende Verkauf führt zu −500 EUR.
Die Beispielbeträge verstehen sich ohne Gebühren und Währungsumrechnung. Der Payoff ist vom Wert des Instruments vor Fälligkeit zu unterscheiden.
Lebenszyklus
- Vertragsabschluss
- Zwei Referenzen je Fixing
- Schrittweise Realisierung
- Alle Komponenten endgültig
- Beide Preisreferenzen, gemeinsamen Kalender und Vertragsdifferenz erfassen.
- An jedem Fixingtag beide Referenzen beobachten. Die Komponente wird erst realisiert, wenn beide Werte nach ihren jeweiligen Datenregeln endgültig sind.
- Die Realisierung erfolgt schrittweise: Bestätigte und offene Komponenten bestehen nebeneinander. Es ist keine Ausübung nötig und keine eigene Tagesposition entsteht.
- Alle Komponenten müssen endgültig sein, um den Vertrag abzuschließen. Preiskorrekturen können bereits realisierte Beträge bei Neubewertung ändern; realisiert bedeutet nicht bezahlt.
Dieses Instrument in OTCValue
Zwischen Referenzen erfolgt keine Währungs- oder Einheitenumrechnung. Eine von Futures unabhängige Notierung kann ihren letzten bekannten Preis fortschreiben und nach dem Fixing-Tag endgültig werden. Von Futures abhängige Referenzen erfordern exakte Abrechnungspreise. Die Futures müssen die Periode abdecken. Modelliert wird eine Preisdifferenz, keine Option; Realisierung erfasst keine Zahlung.