Rohstoffoption auf den Durchschnittspreis
Bewerten Sie einen einzelnen OTC-Call oder -Put auf den arithmetischen Durchschnitt der Rohstoffpreise eines festgelegten Fixing-Zeitraums.
Funktionsweise
Der Ausübungspreis wird mit dem Durchschnitt sämtlicher vertraglicher Beobachtungen verglichen. Ein günstiger Tag kann deshalb vor der Berechnung des Optionsbetrags durch einen ungünstigen Tag ausgeglichen werden. Referenz ist eine Organisationsnotierung oder ein ausgewählter Future; alle offenen Fixing-Tage werden gleich gewichtet.
Wichtige Vertragsmerkmale
- Kauf oder Verkauf, Call oder Put und Gesamtmenge
- Positiver Ausübungspreis in der Preiseinheit des Vertrags
- Organisationsnotierung oder börsengehandelter Future als Preisreferenz
- Durchschnittszeitraum und vertraglicher Fixing-Kalender
- Future als direkte Volatilitätsreferenz oder als Proxy
- Optionale separat erfasste Anfangsprämie
Payoff: das vertragliche Ergebnis
Für einen gekauften Call gilt Menge × max(Durchschnittspreis − Ausübungspreis, 0); ein Put kehrt die Preisdifferenz um. Ein Verkauf kehrt das Ergebnisvorzeichen um. Vor dem letzten Fixing kombiniert Monte Carlo bekannte exakte Preise mit simulierten verbleibenden Beobachtungen und Diskontierung.
Ein einfaches Beispiel
Ein gekaufter Call umfasst 90 Einheiten zum Ausübungspreis von 200 EUR. Endgültige Preise von 190, 210 und 230 EUR ergeben durchschnittlich 210 EUR, also 90 × 10 = 900 EUR. Nach einer separaten Anfangsprämie von 90 EUR verbleiben 810 EUR Gesamt-P&L; beim entsprechenden Verkauf −810 EUR.
Die Beispielbeträge verstehen sich ohne Gebühren und Währungsumrechnung. Der Payoff ist vom Wert des Instruments vor Fälligkeit zu unterscheiden.
Lebenszyklus
- Vertragsabschluss
- Aufeinanderfolgende Preisbeobachtungen
- Vollständiger Vertragsdurchschnitt
- Endergebnis bei bestätigten Daten
- Eine Option mit Mittelungszeitraum, Kalender, Gesamtmenge und Strike erfassen.
- Aufeinanderfolgende Preise bilden den arithmetischen Durchschnitt. Jede Beobachtung reduziert Unsicherheit, übt aber keine Tranche aus und schließt sie nicht.
- Restliche Termine bleiben bis zu ihren Beobachtungen projiziert. Es gibt keine separat realisierten täglichen Optionspayoffs oder dadurch erzeugte Positionen.
- Am Ende bestimmt der vollständige Durchschnitt einen einzigen Payoff für die Gesamtmenge. Alle exakten Fixings sind erforderlich; weder das erste Fixing noch das Datum allein finalisiert den Vertrag.
Dieses Instrument in OTCValue
Es handelt sich um eine Option auf einen Durchschnitt, nicht um die Summe täglicher Optionsbeträge. Fehlende erforderliche Fixings verhindern den Abschluss. Ein offengelegter Volatilitäts-Proxy kann einen anderen Rohstoff betreffen, ersetzt aber niemals die vertragliche Preisreferenz. Referenzierte Futures müssen die Periode abdecken. Realisierung erfasst keine Zahlung.